อะไร คือ ฟิวเจอร์ส และ ตัวเลือก ใน อินเดีย ตลาดหุ้น

ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับฟิวเจอร์สและตัวเลือก AVP - ตราสารอนุพันธ์ความเชี่ยวชาญของ Kotak Securities Capital: FO โดย Sahaj Agrawal, AVP - ตราสารอนุพันธ์ Kotak Securities อะไรคือฟิวเจอร์สของเราเราเข้าใจเกี่ยวกับ Derivatives และแนวการตลาดของพวกเขา เราได้พบกับผู้เล่นที่สำคัญในนั้น ตอนนี้ให้เราแนะนำตัวเรากับเครื่องมือที่ให้ความยืดหยุ่นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและทำให้พวกเขามีกำไรสำหรับผู้ค้า ตามที่เราทราบอยู่แล้วในตลาดตราสารอนุพันธ์เราสามารถจัดการกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือสัญญาออปชันได้ ในบทนี้เรามุ่งเน้นที่การทำความเข้าใจว่า Futures หมายถึงอะไรและวิธีที่ดีที่สุดในการหาผลประโยชน์จากการซื้อขายในตลาดนี้ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นข้อตกลงที่มีผลผูกพันตามกฎหมายในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใด ๆ ที่มีหลักทรัพย์อ้างอิงในวันที่ในอนาคตในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า สัญญามีมาตรฐานในด้านปริมาณคุณภาพระยะเวลาการส่งมอบและสถานที่สำหรับการชำระบัญชี ณ วันที่ในอนาคต (ในกรณีที่มีการซื้อขายฟิวเจอร์ส (equityindex futures) หมายถึงขนาดล็อต) ทั้งสองฝ่ายทำสัญญาจะต้องทำสัญญาเมื่อครบกำหนดสัญญาด้วยการส่งมอบ Cashstock สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่ละสัญญามีการซื้อขายในตลาดอนุพันธ์ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้โดยคู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง นอกจากนี้ Exchange ยังเป็นตลาดที่รวมศูนย์สำหรับผู้ซื้อและผู้ขายเพื่อเข้าร่วมในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้อย่างสะดวกและสามารถเข้าถึงข้อมูลการตลาดการเคลื่อนไหวและแนวโน้มด้านราคาทั้งหมด ราคาเสนอและข้อเสนอพิเศษมักจะถูกจับคู่ด้วยระบบอิเล็กทรอนิกส์ตามลำดับความสำคัญตามราคาตามเวลาและผู้เข้าร่วมยังไม่เปิดเผยตัวตน การซื้อขายตราสารอนุพันธของหุนกูในอินเดียกําหนดสัญญาโดยใชเก ณ ฑเงินสด เพื่อประโยชน์ผลประโยชน์และมีส่วนร่วมในสัญญาดังกล่าวผู้ค้าจะต้องวางเงินมัดจำเป็นครั้งแรกในบัญชีของตนเรียกว่าเป็นส่วนต่าง เมื่อสัญญาสิ้นสุดลงอัตรากำไรขั้นต้นจะให้เครดิตกับกำไรหรือขาดทุนที่เกิดขึ้นในช่วงระยะเวลาของสัญญา นอกจากนี้หากมีการเปลี่ยนแปลงราคาล่วงหน้าจากราคาที่ตกลงกันล่วงหน้าแล้วจะมีการหักล้างผลต่างทุกวันและการโอนเงินต่าง ๆ ดังกล่าวจะถูกตรวจสอบโดยตลาดหลักทรัพย์ซึ่งใช้เงินส่วนต่างจากคู่สัญญาฝ่ายหนึ่งเพื่อให้มั่นใจว่ามีกำไรหรือขาดทุนที่เหมาะสมทุกวัน หากอัตราการบำรุงรักษาต่ำสุดหรือจำนวนเงินต่ำสุดที่ต้องใช้ไม่เพียงพอจะมีการเรียกการทำกำไรและบุคคลที่เกี่ยวข้องจะต้องเติมเต็มความขาดแคลนทันที กระบวนการนี้เพื่อสร้างความมั่นใจว่าผลกำไรหรือขาดทุนในแต่ละวันจะเรียกว่าเป็นเครื่องหมายทางการตลาด อย่างไรก็ตามหากมีการเรียกเก็บเงินตามขอบแล้วเงินจะต้องได้รับการจัดส่งทันทีเนื่องจากการไม่ทำเช่นนั้นอาจส่งผลให้การรับชำระบัญชีของคุณโดย Exchange หรือ Broker เพื่อกู้คืนความเสียหายที่อาจเกิดขึ้น เมื่อถึงวันครบกำหนดส่งมอบจำนวนที่ซื้อขายกันในท้ายที่สุดจะเป็นมูลค่าแตกต่างกันไปและไม่ใช่ราคาตามสัญญาทุกครั้งที่มีกำไรและขาดทุนจนกว่าจะครบกำหนดชำระและจัดสรรให้เหมาะสมแล้ว ตัวอย่างเช่นในด้านหนึ่งเรามี A ซึ่งถือหุ้นอยู่ใน บริษัท XYZ ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 100 Rs คาดว่าราคาจะลดลงมาอยู่ที่ 90 Rs ความแตกต่างของสิบ rupee นี้อาจส่งผลให้มูลค่าการลงทุนลดลงการซื้อขายหุ้นดัชนีแอมป์ ฟิวเจอร์สในตลาดหุ้นอินเดียการซื้อขายล่วงหน้าเป็นธุรกิจที่ให้ทุกอย่างที่คุณต้องการจากธุรกิจของคุณเอง Roberts (1991) เรียกว่าธุรกิจที่สมบูรณ์แบบของโลก มันมีศักยภาพสำหรับรายได้ที่ไม่ จำกัด และความมั่งคั่งที่แท้จริง คุณสามารถเรียกใช้งานได้ตามเวลาของคุณเองรวมถึงดำเนินการต่อในการทำสิ่งที่คุณต้องการในขณะนี้ คุณสามารถดำเนินธุรกิจนี้ทั้งหมดด้วยตัวคุณเองและสามารถเริ่มต้นด้วยทุนที่น้อยมาก คุณไม่ต้องมีพนักงานใด ๆ ดังนั้นคุณจะไม่ต้องการทนายความนักบัญชีหรือผู้ทำบัญชี ยิ่งไปกว่านั้นคุณไม่เคยมีปัญหาเรื่องคอลเลกชันเนื่องจากคุณไม่มีลูกค้ารายใดและเนื่องจากไม่มีการแข่งขันคุณจะต้องเสียค่าใช้จ่ายในการโฆษณาสูง คุณยังไม่จำเป็นต้องมีพื้นที่สำนักงานคลังสินค้าหรือระบบจำหน่าย สิ่งที่คุณต้องมีคือคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและคุณสามารถดำเนินธุรกิจได้จากทุกที่ในโลก สนใจ. อ่านเกี่ยวกับอะไรการซื้อขายล่วงหน้าใช้กับหุ้นของอินเดียแอมป์การซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นรูปแบบของการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเก็งกำไรในราคาของการรักษาความปลอดภัยจะขึ้นหรือลงในอนาคต การรักษาความปลอดภัยอาจเป็นหุ้น (RIL, TISCO, etc) ดัชนีหุ้น (NSE Nifty Index) สินค้าโภคภัณฑ์ (Gold, Silver, etc) สกุลเงิน ฯลฯ ซึ่งแตกต่างจากการลงทุนประเภทอื่น ๆ เช่นหุ้นและพันธบัตรเมื่อคุณทำการซื้อขาย ฟิวเจอร์สคุณไม่ได้ซื้ออะไรหรือของอะไรเลย คุณคาดเดาทิศทางในอนาคตของราคาในการรักษาความปลอดภัยที่คุณกำลังซื้อขาย นี่เป็นเหมือนการวางเดิมพันในทิศทางราคาในอนาคต คำสั่งซื้อและขายเพียงระบุทิศทางที่คุณคาดหวังราคาในอนาคตจะใช้เวลา ตัวอย่างเช่นหากคุณคาดเดาเกณฑ์ NSE Nifty Index คุณจะซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหากคุณคิดว่าราคาจะเพิ่มขึ้นในอนาคต คุณจะขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหากคุณคิดว่าราคาจะลดลง สำหรับการค้าทุกครั้งมีผู้ซื้อและผู้ขายอยู่เสมอ ไม่มีบุคคลใดเป็นเจ้าของอะไรที่จะเข้าร่วม เขาจะต้องฝากเงินกับ บริษัท นายหน้าเท่านั้นเพื่อประกันว่าเขาจะสามารถจ่ายผลขาดทุนได้หากธุรกิจการค้าของเขาสูญเสียเงิน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีการซื้อขายในตลาดล่วงหน้าเพื่อซื้อหรือขายตราสารอนุพันธ์บางประเภท ณ วันที่กำหนดในอนาคตในราคาที่กำหนด วันที่ในอนาคตเรียกว่าวันที่ส่งมอบหรือวันที่ชำระบัญชีสุดท้าย ราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเรียกว่าราคาฟิวเจอร์ส ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงในวันส่งมอบเรียกว่าราคาที่ใช้ชำระราคา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าให้ผู้ถือข้อตกลงในการซื้อหรือขายซึ่งแตกต่างจากสัญญาสิทธิซึ่งจะทำให้ผู้ถือสิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัด ในคำอื่น ๆ เจ้าของสัญญาการเลือกอาจหรือไม่สามารถใช้สัญญา ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายจะต้องปฏิบัติตามสัญญาในวันที่ชำระบัญชี ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าผู้ขายจะมอบความสามารถในการถือหุ้นให้กับผู้ซื้อหรือถ้าเป็นอนาคตที่ต้องชำระด้วยเงินสดเช่นในกรณีของหุ้นฟิวเจอร์สในอินเดียเงินสดจะถูกโอนจากผู้ค้าฟิวเจอร์สซึ่งขาดทุนอย่างถาวรสำหรับผู้ซื้อรายนั้น กำไร. ในการออกหรือปิดตำแหน่งในสัญญาฟิวเจอร์สที่มีอยู่ก่อนวันที่ชำระบัญชีผู้ถือครองสัญญาฟิวเจอร์สจะต้องชดเชยตำแหน่งโดยการขายตำแหน่งยาวหรือซื้อคืนโดยการปิดฐานะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ภาระผูกพัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบมาตรฐานซึ่งเป็นข้อตกลงระหว่างคู่สัญญาทั้งสองฝ่ายในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ (ซึ่งอาจเป็นชนิดใดก็ได้) ในอนาคตที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้าในเวลาที่ระบุไว้ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า คุณสมบัติที่สำคัญของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือ Standardization สัญญา Futures เป็นสัญญาที่มีมาตรฐานสูงโดยมีรายละเอียดดังต่อไปนี้: สินทรัพย์หรือตราสารอ้างอิง นี่อาจเป็นอะไรก็ได้จากถังน้ำมันดิบหนึ่งกิโลกรัมหรือหุ้นหรือหุ้นที่เฉพาะเจาะจง ประเภทของการชำระบัญชีการชำระหนี้หรือการชำระบัญชีทางกายภาพ ปัจจุบันในอินเดียหุ้นฟิวเจอร์สส่วนใหญ่จะได้รับการชำระเป็นเงินสด จำนวนและหน่วยของสินทรัพย์อ้างอิงต่อสัญญา นี่อาจเป็นน้ำหนักของสินค้าโภคภัณฑ์เช่นกิโลกรัมทองจำนวนบาร์เรลน้ำมันหน่วยเงินตราต่างประเทศจำนวนหุ้น ฯลฯ สกุลเงินที่มีการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เกรดของการส่งมอบ ในกรณีของพันธบัตรนี้ระบุพันธบัตรที่สามารถส่งมอบ ในกรณีของสินค้าทางกายภาพสิ่งนี้ระบุถึงคุณภาพของสินค้าต้นแบบ แต่ยังรวมถึงลักษณะและตำแหน่งของการส่งมอบ เดือนที่ส่งมอบ วันซื้อขายสุดท้าย การซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีการกำกับดูแลโดยคณะกรรมการตลาดหลักทรัพย์หลักทรัพย์ของประเทศอินเดีย (SEBI) SEBI มีอยู่เพื่อป้องกันผู้ค้าที่ควบคุมตลาดในลักษณะที่ผิดกฎหมายหรือผิดจรรยาบรรณและเพื่อป้องกันการฉ้อโกงในตลาดฟิวเจอร์ส ฟิวเจอร์สเทรดดิ้งทำงานได้อย่างไรมีสองประเภทพื้นฐานของผู้เข้าร่วมงานล่วงหน้าคือ hedgers และ speculators โดยทั่วไป hedgers ใช้ futures เพื่อป้องกันการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตที่ไม่พึงประสงค์ในสินค้าเงินสดพื้นฐาน ความสมเหตุสมผลของการป้องกันความเสี่ยงจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มราคาและราคาฟิวเจอร์สที่แสดงให้เห็นว่ามีการเคลื่อนไหวควบคู่กันไป Hedgers มักเป็นธุรกิจหรือบุคคลที่อยู่ในจุดหนึ่งหรือการจัดการอื่น ๆ ในสินค้าเงินสดพื้นฐาน ใช้ตัวอย่างเช่นตัวประมวลผลอาหารที่สำคัญที่กระป๋องข้าวโพด หากราคาข้าวโพดขึ้น เขาต้องจ่ายเงินให้กับเกษตรกรหรือตัวแทนจำหน่ายข้าวโพดมากขึ้น เพื่อป้องกันราคาข้าวโพดที่สูงขึ้นตัวประมวลผลสามารถลดความเสี่ยงจากการซื้อสัญญาข้าวโพดได้มากพอเพื่อให้ครอบคลุมปริมาณข้าวโพดที่เขาคาดว่าจะซื้อได้ เนื่องจากราคาเงินสดและราคาตลาดมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นตำแหน่งฟิวเจอร์สจะได้รับผลดีหากราคาข้าวโพดปรับตัวสูงขึ้นพอที่จะชดเชยผลขาดทุนจากข้าวโพดที่เป็นเงินสด นักเก็งกำไรเป็นกลุ่มผู้เล่นฟิวเจอร์สกลุ่มใหญ่เป็นอันดับสอง ผู้เข้าร่วมเหล่านี้รวมถึงผู้ค้าอิสระและนักลงทุน สำหรับนักเก็งกำไรฟิวเจอร์สมีข้อได้เปรียบที่สำคัญกว่าการลงทุนอื่น ๆ : หากการตัดสินของผู้ค้าเป็นสิ่งที่ดี เขาสามารถทำเงินได้มากขึ้นในตลาดฟิวเจอร์สได้เร็วขึ้นเนื่องจากราคาฟิวเจอร์สมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วกว่าอสังหาริมทรัพย์หรือราคาหุ้นตัวอย่างเช่น ในทางกลับกันการตัดสินการค้าที่ไม่ดีในตลาดซื้อขายล่วงหน้าอาจทำให้เกิดความเสียหายได้มากกว่ากรณีอื่น ๆ ฟิวเจอร์สเป็นเงินลงทุนที่สูงมาก พ่อค้าคิดเป็นเพียงเศษเสี้ยวของมูลค่าของสัญญาอ้างอิง (โดยทั่วไปคือ 10-25 และบางครั้งอาจน้อยกว่า) เนื่องจากเป็น margin แต่เขาสามารถขี่ได้ตามมูลค่าเต็มของสัญญาเมื่อเลื่อนขึ้นและลง เงินที่เขาวางไว้ไม่ใช่การชำระเงินดาวน์ในสัญญาอ้างอิง แต่เป็นพันธบัตรที่มีประสิทธิภาพ มูลค่าที่แท้จริงของสัญญามีการแลกเปลี่ยนเฉพาะในโอกาสที่หายากเหล่านั้นเมื่อมีการส่งมอบ (เทียบกับผู้ลงทุนในหุ้นซึ่งโดยทั่วไปต้องใส่มูลค่าหุ้น 100 หุ้นของตน) นอกจากนี้นักลงทุนฟิวเจอร์สจะไม่คิดดอกเบี้ยส่วนต่างระหว่างอัตรากำไรและมูลค่าตามสัญญาเต็มจำนวน สัญญาฟิวเจอร์สสัญญาฟิวเจอร์สมักไม่ได้รับการชำระบัญชี การซื้อหรือขายตำแหน่งการหักล้างกันสามารถใช้เพื่อชำระบัญชีตำแหน่งที่มีอยู่ทำให้ผู้เก็งกำไรหรือ บริษัท ประกันความเสี่ยงสามารถทำกำไรหรือขาดทุนจากสัญญาเดิมได้ เมื่อถึงจุดนี้จะมีการคืนส่วนต่างของมาร์จินไปยังผู้ถือพร้อมกับกำไรเพิ่มเติมหรือส่วนต่างกำไรและกำไรเป็นเครดิตให้กับผู้ถือหุ้นที่สูญเสียไป การชำระเงินสดใช้สำหรับสัญญาเช่นดัชนีหุ้นหรือดัชนีที่เห็นได้ชัดว่าไม่สามารถส่งผลให้เกิดการส่งมอบได้ วัตถุประสงค์ของตัวเลือกการจัดส่งคือเพื่อประกันว่าราคาฟิวเจอร์สและราคาเงินสดที่ดีจะรวมกัน ณ วันที่หมดอายุ หากสิ่งนี้ไม่เป็นความจริงสิ่งที่ดีจะสามารถใช้ได้ในราคาที่แตกต่างกันสองราคาในเวลาเดียวกัน ผู้ค้าสามารถทำกำไรได้โดยปราศจากความเสี่ยงจากการซื้อหุ้นในตลาดด้วยราคาที่ต่ำกว่าและการขายในตลาดฟิวเจอร์สที่มีราคาสูงขึ้น กลยุทธ์นี้เรียกว่า arbitrage ช่วยให้ผู้ค้าบางรายได้กำไรจากความแตกต่างของราคาในช่วงเวลาที่หมดอายุ ข้อดีของการซื้อขายล่วงหน้าในอินเดียมีข้อดีหลายอย่างในการซื้อขายฟิวเจอร์สมากกว่าทางเลือกการลงทุนอื่น ๆ เช่นบัญชีเงินฝากออมทรัพย์หุ้นพันธบัตรตัวเลือกอสังหาริมทรัพย์และของสะสม 1. Leverage สูง สถานที่ท่องเที่ยวหลัก ๆ คือศักยภาพในการสร้างผลกำไรขนาดใหญ่ในช่วงเวลาสั้น ๆ เหตุผลที่การซื้อขายล่วงหน้าสามารถทำกำไรได้ก็คือการใช้ประโยชน์สูงสุด ในการเป็นเจ้าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้านักลงทุนจะต้องวางเงินค่าเล็กน้อยของสัญญา (โดยปกติประมาณ 10-20) เป็นส่วนเล็กน้อย กล่าวได้ว่านักลงทุนสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ได้มากเกินกว่าที่เขาจะซื้อได้อย่างถูกต้องดังนั้นถ้าเขาคาดการณ์การเคลื่อนไหวของตลาดได้อย่างถูกต้องกำไรของเขาก็จะถูกคูณด้วยเงินฝาก 10 เท่า นี่คือผลตอบแทนที่ดีเมื่อเทียบกับการซื้อและการส่งมอบทางกายภาพในหุ้น 2. กำไรในตลาดหมีแอมป์ ในการซื้อขายล่วงหน้าเป็นเรื่องง่ายที่จะขาย (เรียกสั้น ๆ ว่าจะสั้น) ตามที่จะซื้อ (หรือเรียกว่ายาว) การเลือกอย่างถูกต้องคุณสามารถสร้างรายได้ไม่ว่าจะเป็นราคาขึ้นหรือลง ดังนั้นการซื้อขายในตลาดฟิวเจอร์สจึงมีโอกาสสร้างผลกำไรจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น ไม่ว่าเราจะมีเงินเฟ้อหรือภาวะเงินฝืดความเจริญหรือความหดหู่พายุเฮอร์ริเคนภัยแล้งความอดอยากหรือความหนาวเย็นยังมีโอกาสในการสร้างผลกำไรอยู่เสมอ 3. ลดต้นทุนการทำธุรกรรม ข้อดีอีกอย่างหนึ่งของการซื้อขายล่วงหน้าคือค่าคอมมิชชั่นที่ต่ำกว่ามาก คอมมิชชั่นของคุณสำหรับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นหนึ่งในสิบของเปอร์เซ็นต์ (0.10-0.20) ค่าคอมมิชชั่นของแต่ละบุคคลโดยทั่วไปจะมีมากถึงหนึ่งเปอร์เซ็นต์สำหรับทั้งการซื้อและขาย 4. สภาพคล่องสูง ตลาดซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่มีสภาพคล่องมากเช่นมีสัญญาซื้อขายเป็นจำนวนมากทุกวัน เพื่อให้แน่ใจว่าคำสั่งซื้อของตลาดสามารถวางได้อย่างรวดเร็วเนื่องจากมีผู้ซื้อและผู้ขายเสมอสำหรับสัญญาส่วนใหญ่คู่มือแนะนำตัวเลือกตัวเลือกเป็นตัวเลือกใดที่เป็นสัญญาที่ให้สิทธิแก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหรือขาย (หุ้นหรือดัชนี) ในราคาที่ระบุในหรือก่อนวันที่กำหนด ตัวเลือกเป็นอนุพันธ์ นั่นคือค่าที่ได้มาจากสิ่งอื่น ในกรณีของตัวเลือกหุ้นค่าของมันขึ้นอยู่กับหุ้นอ้างอิง (หุ้น) ในกรณีของตัวเลือกดัชนีค่าของมันขึ้นอยู่กับดัชนีอ้างอิง (equity) ตัวเลือกคือการรักษาความปลอดภัยเช่นเดียวกับหุ้นหรือพันธบัตรและถือเป็นสัญญาที่มีผลผูกพันตามข้อกำหนดและคุณสมบัติที่กำหนดไว้อย่างเคร่งครัด ตัวเลือกเทียบกับหุ้นความเหมือน: ตัวเลือกที่มีอยู่เป็นหลักทรัพย์เช่นเดียวกับหุ้น การค้าทางเลือกเช่นหุ้นกับผู้ซื้อที่เสนอราคาและผู้ขายเสนอ ตัวเลือกมีการซื้อขายอย่างแข็งขันในตลาดจดทะเบียนเช่นเดียวกับหุ้น พวกเขาสามารถซื้อและขายได้เช่นเดียวกับการรักษาความปลอดภัยอื่น ๆ ความแตกต่าง: ตัวเลือกคือตราสารอนุพันธ์ซึ่งแตกต่างจากหุ้น (เช่นตัวเลือกมาจากค่าอื่น ๆ การรักษาความปลอดภัยพื้นฐาน) ตัวเลือกมีวันหมดอายุในขณะที่หุ้นไม่ได้ ไม่มีตัวเลือกจำนวนคงที่เนื่องจากมีหุ้นที่มีอยู่ Stockowners มีส่วนแบ่งของ บริษัท โดยมีสิทธิออกเสียงและสิทธิในการรับเงินปันผล ตัวเลือกไม่มีสิทธิ์ดังกล่าว ตัวเลือกการโทรและตัวเลือกในการเลือกบางคนยังคงงงงวยตามตัวเลือก ความจริงก็คือคนส่วนใหญ่ได้ใช้ตัวเลือกสำหรับบางเวลาเนื่องจากตัวเลือก ality ถูกสร้างขึ้นในทุกอย่างจากการจำนองเพื่อประกันรถยนต์ ในโลกของตัวเลือกที่ระบุไว้การดำรงอยู่ของพวกเขามีความชัดเจนมากขึ้น ในการเริ่มต้นมีตัวเลือกเพียงสองแบบ ได้แก่ ตัวเลือกการโทรและตัวเลือกการวาง ตัวเลือกการโทรเป็นตัวเลือกในการซื้อหุ้นในราคาที่ระบุในหรือก่อนวันที่กำหนด ด้วยวิธีนี้ตัวเลือกการโทรเป็นเหมือนเงินประกัน ตัวอย่างเช่นหากคุณต้องการเช่าทรัพย์สินบางแห่งและฝากเงินประกันไว้ให้เงินนั้นจะถูกใช้เพื่อประกันว่าคุณสามารถเช่าทรัพย์สินนั้นในราคาที่ตกลงกันไว้เมื่อคุณกลับมา หากคุณไม่เคยกลับมาคุณจะต้องฝากเงินประกัน แต่จะไม่มีความรับผิดอื่นใด ตัวเลือกการโทรมักจะเพิ่มขึ้นเมื่อมูลค่าของตราสารอ้างอิงเพิ่มขึ้น เมื่อคุณซื้อตัวเลือกการโทรราคาที่คุณจ่ายให้เรียกว่า option premium จะให้สิทธิ์คุณในการซื้อหุ้นนั้นในราคาที่ระบุซึ่งเรียกว่าราคาตีราคา หากคุณตัดสินใจที่จะไม่ใช้ตัวเลือกในการซื้อหุ้นและคุณไม่มีภาระผูกพันค่าใช้จ่ายเฉพาะของคุณคือตัวเลือกพิเศษ ตัวเลือกการขายคือตัวเลือกในการขายหุ้นในราคาที่ระบุในหรือก่อนวันที่กำหนด ด้วยวิธีนี้ Put options เป็นเหมือนนโยบายการประกัน หากคุณซื้อรถใหม่แล้วซื้อประกันภัยรถยนต์ในรถคุณจะต้องเสียค่าเบี้ยประกันภัยและด้วยเหตุนี้จึงได้รับความคุ้มครองหากสินทรัพย์ได้รับความเสียหายในอุบัติเหตุ หากเกิดเหตุการณ์เช่นนี้คุณสามารถใช้นโยบายเพื่อหามูลค่าที่ผู้เอาประกันภัยได้รับ ด้วยวิธีนี้ทางเลือก put จะได้รับมูลค่าเพิ่มเนื่องจากมูลค่าของตราสารอ้างอิงลดลง หากทุกอย่างเป็นไปด้วยดีและไม่จำเป็นต้องทำประกัน บริษัท ประกันจะเก็บเบี้ยประกันภัยไว้เพื่อรับความเสี่ยง ด้วยตัวเลือก Put คุณสามารถ quototsurequot หุ้นโดยการกำหนดราคาขาย หากมีบางอย่างเกิดขึ้นซึ่งทำให้ราคาหุ้นลดลงและทำให้ทรัพย์สินเสียหายได้คุณสามารถใช้ตัวเลือกและขายได้ในราคาที่ระดับราคาอ้างอิง หากราคาหุ้นของคุณเพิ่มสูงขึ้นและไม่มีความเสียหายใด ๆ คุณก็ไม่จำเป็นต้องใช้หลักประกันและอีกครั้งค่าใช้จ่ายเฉพาะของคุณคือเบี้ยประกันภัยเท่านั้น นี่เป็นหน้าที่หลักของตัวเลือกที่ระบุไว้เพื่อให้นักลงทุนสามารถจัดการความเสี่ยงได้ ประเภทของการหมดอายุมีสองประเภทที่แตกต่างกันของตัวเลือกที่เกี่ยวกับการหมดอายุ มีตัวเลือกสไตล์ยุโรปและตัวเลือกสไตล์อเมริกัน ไม่สามารถใช้ตัวเลือกสไตล์ยุโรปได้จนถึงวันหมดอายุ เมื่อนักลงทุนซื้อตัวเลือกแล้วจะต้องถือครองไว้จนกว่าจะหมดอายุ ตัวเลือกสไตล์อเมริกันสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลาหลังจากที่ซื้อ ปัจจุบันตัวเลือกหุ้นส่วนใหญ่ที่มีการซื้อขายคือตัวเลือกสไตล์อเมริกัน และตัวเลือกดัชนีจำนวนมากเป็นแบบอเมริกัน อย่างไรก็ตามมีตัวเลือกดัชนีมากมายซึ่งเป็นตัวเลือกสไตล์ยุโรป นักลงทุนควรตระหนักถึงเรื่องนี้เมื่อพิจารณาการซื้อตัวเลือกดัชนี Option Premiums ตัวเลือก Premium คือราคาของตัวเลือก เป็นราคาที่คุณจ่ายเพื่อซื้อตัวเลือก ตัวอย่างเช่นการโทร XYZ 30 พฤษภาคม (จึงเป็นตัวเลือกในการซื้อหุ้นของ บริษัท XYZ) อาจมีสิทธิพิเศษสำหรับ Rs.2 ซึ่งหมายความว่าตัวเลือกนี้มีค่าใช้จ่าย Rs 200.00 เพราะเหตุใดเนื่องจากตัวเลือกที่จดทะเบียนมากที่สุดคือหุ้น 100 หุ้นและราคาสิทธิในหุ้นทั้งหมดจะถูกเสนอราคาต่อหุ้นดังนั้นต้องเพิ่มทวีคูณ 100 ครั้งแนวคิดเรื่องการกำหนดราคาเพิ่มเติมในเชิงลึกจะครอบคลุมรายละเอียดในส่วนอื่น ๆ Strike Price ราคา Strike (หรือ Exercise) คือราคาที่สามารถซื้อหรือขายหลักทรัพย์อ้างอิง (ในกรณีนี้คือ XYZ) ตามที่ระบุในสัญญา option ตัวอย่างเช่นเมื่อมีการโทร XYZ 30 พฤษภาคมราคาการประท้วงของ 30 หมายถึงหุ้นที่สามารถซื้อได้สำหรับ Rs 30 บาทต่อหุ้น หากมีการวาง XYZ 30 พ. ค. จะทำให้ผู้ถือครองสิทธิ์ในการขายหุ้นที่ Rs 30 บาทต่อหุ้น วันหมดอายุวันที่หมดอายุคือวันที่ตัวเลือกนี้ไม่สามารถใช้งานได้อีกต่อไปและหมดอายุ วันหมดอายุของตัวเลือกหุ้นทั้งหมดที่ออกในสหรัฐฯคือวันศุกร์ที่สามของเดือน (ยกเว้นวันที่ตรงกับวันหยุดซึ่งในกรณีนี้เป็นวันพฤหัสบดี) ตัวอย่างเช่นตัวเลือกการโทร XYZ 30 พฤษภาคมจะหมดอายุในวันศุกร์ที่สามของเดือนพฤษภาคม ราคาการประท้วงยังช่วยในการระบุว่าตัวเลือกเป็นเงินเงินหรือไม่ใช้เงินเมื่อเทียบกับราคาของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐาน คุณจะได้เรียนรู้เกี่ยวกับคำเหล่านี้ในภายหลัง การเลือกแบบฝึกหัดผู้ซื้อตัวเลือกมีสิทธิและนั่นคือสิทธิในการออกกำลังกาย สำหรับการเรียกใช้การโทรผู้ถืออาจซื้อหุ้นในราคานัดหยุดงาน (จากผู้ขายสาย) สำหรับการฝึกซ้อมผู้ถืออาจขายหุ้นในราคาตีตัว (ให้กับผู้ขายที่วาง) ผู้ถือครองหรือผู้ถือ Put ไม่จำเป็นต้องซื้อหรือขายเพียง แต่มีสิทธิในการดำเนินการดังกล่าวและเลือกที่จะใช้หรือไม่ใช้สิทธิตามเหตุผลของตนเอง การมอบหมายตัวเลือกเมื่อเจ้าของตัวเลือกเลือกที่จะใช้ตัวเลือกหนึ่งกระบวนการจะเริ่มหานักเขียนคนหนึ่งซึ่งเป็นเจ้าของตัวเลือกประเภทเดียวกัน (เช่นระดับราคาการประท้วงและประเภทตัวเลือก) เมื่อพบแล้วผู้เขียนรายนั้นอาจได้รับมอบหมาย ซึ่งหมายความว่าเมื่อผู้ซื้อออกกำลังกายผู้ขายอาจได้รับเลือกให้ปฏิบัติตามภาระหน้าที่ของตนได้ สำหรับการกำหนดการโทรผู้เขียนการโทรจะต้องขายหุ้นในราคานัดหยุดงานไปยังผู้ถือสาย สำหรับงานวางให้ใส่นักเขียนจะต้องซื้อหุ้นในราคาตีจากผู้ถือ Put ประเภทของตัวเลือกมีสองประเภทของตัวเลือก - โทรและใส่ การโทรทำให้ผู้ซื้อมีสิทธิ์ แต่ไม่จำเป็นต้องซื้อเครื่องมืออ้างอิง การใส่ทำให้ผู้ซื้อมีสิทธิ์ แต่ไม่จำเป็นต้องขายเครื่องมืออ้างอิง การขายโทรศัพท์หมายความว่าคุณขายสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดสำหรับคนที่จะซื้ออะไรจากคุณ การขายหมายถึงคุณขายสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดสำหรับคนที่จะขายอะไรให้คุณ Strike ราคาราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าที่ผู้ซื้อและผู้ขายของตัวเลือกได้ตกลงกันคือราคานัดหยุดงานหรือที่เรียกว่าราคาการออกกำลังกายหรือราคาที่โดดเด่น ตัวเลือกแต่ละตัวในตราสารอ้างอิงจะมีราคาตีราคาหลายรายการ ในเงิน: ตัวเลือกการโทร - ราคาตราสารอ้างอิงสูงกว่าราคาการตีราคา ตัวเลือกการเสนอขาย - ราคาตราสารอ้างอิงต่ำกว่าราคาการตีราคา ออกจากเงิน: ตัวเลือกการโทร - ราคาตราสารอ้างอิงต่ำกว่าราคาการตีราคา ตัวเลือกการเสนอราคา - ราคาตราสารอ้างอิงสูงกว่าราคาการตีราคา เงิน: ราคาอ้างอิงอ้างอิงกับราคาการประท้วง วันหมดอายุตัวเลือกมีชีวิต จำกัด วันหมดอายุของตัวเลือกคือวันสุดท้ายที่เจ้าของอ็อพชันสามารถใช้ตัวเลือกนี้ได้ สามารถเลือกใช้ตัวเลือกของอเมริกันได้ตลอดเวลาก่อนวันหมดอายุตามดุลพินิจของเจ้าของ ดังนั้นวันหมดอายุและการออกกำลังกายอาจแตกต่างกัน ตัวเลือกของยุโรปสามารถใช้ได้เฉพาะในวันหมดอายุเท่านั้น เครื่องมืออ้างอิงตราสารในการเลือกคือการวางและเรียกใช้ตราสารที่ต้องการ สิ่งที่เป็นตัวเลือกให้สิทธิในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์เป็นตราสารอ้างอิง ในกรณีของตัวเลือกดัชนีดัชนีอ้างอิงจะเป็นดัชนีเช่นดัชนี Sensitive (Sensex) หรือ SampP CNX NIFTY หรือหุ้นแต่ละรายการ การชำระบัญชีตัวเลือกตัวเลือกที่สามารถชำระบัญชีในสามวิธีปิดการซื้อหรือขายละทิ้งและการออกกำลังกาย การซื้อและขายตัวเลือกเป็นวิธีการชำระบัญชีที่พบมากที่สุด ตัวเลือกให้สิทธิ์ในการซื้อหรือขายตราสารอ้างอิงภายใต้ราคาที่กำหนด เจ้าของสิทธิการโทรสามารถใช้สิทธิ์ในการซื้อเครื่องมืออ้างอิงได้ ผู้ถือใบแสดงสิทธิสามารถใช้สิทธิในการขายตราสารอ้างอิงได้ ผู้ถือสิทธิเลือกเท่านั้นที่สามารถใช้ตัวเลือกนี้ได้ โดยทั่วไปการใช้สิทธิเลือกซื้อขายถือเป็นการซื้อหรือขายตราสารอ้างอิงเพื่อการพิจารณา ตัวเลือกที่มีอยู่ในเงินเกือบจะบางอย่างที่จะใช้สิทธิเมื่อหมดอายุ ยกเว้นอย่างเดียวคือตัวเลือกเหล่านี้ที่มีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมเพื่อใช้สิทธิเมื่อหมดอายุ การออกกำลังกายตัวเลือกส่วนใหญ่เกิดขึ้นภายในสองสามวันนับจากวันหมดอายุเนื่องจากพรีเมี่ยมช่วงเวลาลดลงไปเล็กน้อยหรือไม่มีอยู่จริง คุณสามารถยกเลิกตัวเลือกได้หากเบี้ยประกันภัยต่ำกว่าต้นทุนการทำธุรกรรมของการชำระบัญชีเดียวกัน ตัวเลือกราคาการกำหนดราคากำหนดโดยการเจรจาระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย ราคาของตัวเลือกที่ได้รับอิทธิพลส่วนใหญ่มาจากความคาดหวังของราคาในอนาคตของผู้ซื้อและผู้ขายและความสัมพันธ์ของราคาตัวเลือกกับราคาของตราสาร ราคาตัวเลือกหรือพรีเมี่ยมมีสององค์ประกอบ ค่าและเวลาที่แท้จริงหรือค่าภายนอก มูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกคือหน้าที่ของราคาและราคาการประท้วง มูลค่าที่แท้จริงเท่ากับจำนวนเงินในตัวเลือก ค่าเวลาของตัวเลือกคือจำนวนเงินที่พรีเมี่ยมสูงกว่าค่าที่แท้จริง ค่าเวลา Option premium - intrinsic value คู่มือเริ่มต้นสำหรับการซื้อขายตัวเลือกและการลงทุนในตัวเลือกการโทรและเลือกใช้เว็บไซต์ andor บริการเสริมผลิตภัณฑ์ที่นำเสนอโดยเราระบุว่าคุณยอมรับข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา คำแถลงการณ์: ฟิวเจอร์สแอ็พพลิเคชั่นหุ้นตัวเลือกเป็นกิจกรรมที่มีความเสี่ยงสูง การกระทำใด ๆ ที่คุณเลือกเข้าสู่ตลาดถือเป็นความรับผิดชอบของคุณเอง TradersEdgeIndia จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายใด ๆ ทั้งทางตรงหรือทางอ้อมผลสืบเนื่องหรือความเสียหายโดยบังเอิญหรือความสูญเสียที่เกิดขึ้นจากการใช้ข้อมูลนี้ ข้อมูลนี้ไม่ใช่ข้อเสนอที่จะขายหรือชักชวนให้ซื้อหลักทรัพย์ใด ๆ ที่กล่าวถึงในเอกสารฉบับนี้ นักเขียนอาจหรือไม่อาจซื้อขายหลักทรัพย์ดังกล่าวได้ ชื่อหรือผลิตภัณฑ์ทั้งหมดที่กล่าวถึงเป็นเครื่องหมายการค้าหรือเครื่องหมายการค้าจดทะเบียนของเจ้าของที่เกี่ยวข้อง ลิขสิทธิ์ TradersEdgeIndia All rights reserved. F utures and options แสดงถึงรูปแบบสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีอยู่ทั่วไป 2 รูปแบบ ตราสารอนุพันธ์คือตราสารทางการเงินที่ได้รับจากมูลค่าอ้างอิง หุ้นอ้างอิงสามารถเป็นหุ้นที่ออกโดย บริษัท สกุลเงินทอง ฯลฯ ตราสารอนุพันธ์สามารถซื้อขายได้อย่างอิสระจากสินทรัพย์อ้างอิง มูลค่าตราสารอนุพันธ์เปลี่ยนแปลงไปตามการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของตราสารอ้างอิง ตราสารอนุพันธ์มีสองประเภท ได้แก่ การซื้อขายแลกเปลี่ยนและผ่านเคาน์เตอร์ ซื้อขายแลกเปลี่ยนตราสารอนุพันธ์เป็นชื่อที่มีการซื้อขายผ่านการแลกเปลี่ยนการจัดทั่วโลก เครื่องมือเหล่านี้สามารถซื้อและขายผ่านการแลกเปลี่ยนเหล่านี้เช่นเดียวกับตลาดหุ้น ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินที่แลกเปลี่ยนกันทั่วไปคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและตัวเลือกต่างๆ (เรียกว่า OTC) อนุพันธ์ไม่ได้ซื้อขายผ่านการแลกเปลี่ยน พวกเขาไม่ได้มาตรฐานและมีคุณสมบัติแตกต่างกัน บางส่วนของตราสาร OTC ที่เป็นที่นิยมคือ forwards, swaps, swaptions เป็นต้น A Future คือสัญญาที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ระบุในเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า หากคุณซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหมายความว่าคุณสัญญาว่าจะชำระราคาของสินทรัพย์ในเวลาที่กำหนด หากคุณขายอนาคตคุณจะมีคำมั่นสัญญาในการโอนสินทรัพย์ไปยังผู้ซื้อในอนาคตในราคาที่ระบุในเวลาใดเวลาหนึ่ง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทุกสัญญามีคุณสมบัติดังนี้: สินทรัพย์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดแห่งหนึ่งซึ่งมีสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ได้แก่ หุ้นหุ้นดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงิน ความแตกต่างระหว่างราคาของสินทรัพย์อ้างอิงในตลาด spot กับตลาดฟิวเจอร์สเรียกว่า Basis (เนื่องจากตลาดสปอตเป็นตลาดสำหรับการจัดส่งทันที) พื้นฐานโดยทั่วไปจะเป็นค่าลบซึ่งหมายความว่าราคาของสินทรัพย์ในตลาดฟิวเจอร์สสูงกว่าราคาในตลาด spot เนื่องจากดอกเบี้ยต้นทุนค่าจัดเก็บค่าเบี้ยประกันภัย ฯลฯ นั่นคือถ้าคุณซื้อสินทรัพย์ในตลาดจุดคุณจะต้องเสียค่าใช้จ่ายเหล่านี้ทั้งหมดซึ่งไม่จำเป็นต้องใช้หากคุณซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เงื่อนไขของการเป็นลบนี้เรียกว่า Contango บางครั้งอาจมีผลกำไรมากกว่าที่จะถือครองสินทรัพย์ในรูปแบบทางกายภาพมากกว่าในรูปของฟิวเจอร์ส ตัวอย่างเช่นหากคุณถือหุ้นในบัญชีของคุณคุณจะได้รับเงินปันผลในขณะที่ถ้าคุณถือหุ้นฟิวเจอร์สคุณจะไม่มีสิทธิ์ได้รับเงินปันผล เมื่อผลประโยชน์เหล่านี้หักล้างค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการถือครองสินทรัพย์เกณฑ์จะเป็นบวก (เช่นราคาของสินทรัพย์ในตลาดสปอตจะมากกว่าตลาดฟิวเจอร์ส) ภาวะนี้เรียกว่า Backwardation การถดถอยมักเกิดขึ้นหากราคาของสินทรัพย์คาดว่าจะลดลง เป็นเรื่องปกติที่เป็นสัญญาฟิวเจอร์สใกล้ครบกำหนดราคาฟิวเจอร์สและราคาจุดมีแนวโน้มที่จะปิดช่องว่างระหว่างพวกเขาเช่น พื้นฐานจะค่อยๆกลายเป็นศูนย์ สัญญาออปชั่นคือตราสารที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือตราสารในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนดไว้ ตัวเลือกอาจเป็นตัวเลือกการโทรหรือตัวเลือกการวาง ตัวเลือกการโทรให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อสิทธิในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด ราคาที่กำหนดนี้เรียกว่าราคาตีราคา ควรสังเกตว่าในขณะที่เจ้าของตัวเลือกการโทรมีสิทธิที่จะเรียกร้องการขายสินทรัพย์จากผู้ขายผู้ขายมีภาระผูกพันเพียงอย่างเดียวและไม่ถูกต้อง ตัวอย่างเช่นหากผู้ซื้อต้องการซื้อสินทรัพย์ผู้ขายจะต้องขาย เขาไม่มีสิทธิ์ ในทำนองเดียวกันตัวเลือกการขายจะทำให้ผู้ซื้อสามารถขายสินทรัพย์ได้ในราคาที่ตีราคาแก่ผู้ซื้อ ที่นี่ผู้ซื้อมีสิทธิที่จะขายและผู้ขายมีภาระผูกพันที่จะซื้อ ดังนั้นในสัญญาตัวเลือกใด ๆ สิทธิในการใช้สิทธิเลือกที่จะตกเป็นของผู้ซื้อของสัญญา ผู้ขายสัญญามีภาระผูกพันเพียงอย่างเดียวและไม่มีสิทธิ ในฐานะที่เป็นผู้ขายของสัญญาที่มีภาระผูกพันที่เขาจะได้รับการเรียกเก็บเงินที่เรียกว่าเป็นพรีเมี่ยม ดังนั้นราคาที่จ่ายสำหรับการซื้อสัญญาเลือกเรียกว่าเป็นพรีเมี่ยม ผู้ซื้อตัวเลือกการโทรจะไม่ใช้ตัวเลือกของตนเอง (ซื้อ) ถ้าราคาของสินทรัพย์ในตลาดจุดตํ่ามีราคาน้อยกว่าราคาการประท้วงของการโทร สำหรับตัวอย่างเช่น A ซื้อสายที่ราคานัดหยุดงาน Rs 500 เมื่อหมดอายุราคาของสินทรัพย์คือ Rs 450 จะไม่ใช้สายของเขา เนื่องจากเขาสามารถซื้อสินทรัพย์เดียวกันจากตลาดที่ Rs 450 แทนการจ่ายเงิน Rs 500 ให้แก่ผู้ขายตัวเลือกนี้ ผู้ซื้อตัวเลือกการขายจะไม่ใช้ตัวเลือก (ขาย) หากหมดอายุราคาของสินทรัพย์ในตลาดสปอตจะมากกว่าราคาการประท้วงของการโทร สำหรับตัวอย่างเช่น B ซื้อราคาที่ 600 บาทเมื่อหมดอายุราคาของสินทรัพย์คือ Rs 619 A จะไม่ใช้ตัวเลือกการขายของเขา เนื่องจากเขาสามารถขายสินทรัพย์เดียวกันในตลาดได้ที่ Rs 619 แทนที่จะให้กับผู้ขายตัวเลือกการซื้อสำหรับ Rs 600 Commodity Online Special